“實質綠”債券的綠色創新效應研究——基于貼標與非貼標的對比視角

【摘要】：含括貼標和大量非貼標綠色債券的“實質綠”債券是綠色創新的重要融資來源。采用2010—2020年中國30個省份面板數據，基于貼標與非貼標的對比視角實證考察“實質綠”債券對綠色技術創新的影響。研究表明：第一，“實質綠”債券總體上能夠顯著提高綠色創新水平，且相較貼標綠債，非貼標綠債的綠色創新驅動效應更強；第二，“實質綠”債券的創新驅動效應對高質量綠色創新和我國東部地區樣本更加顯著；第三，貼標綠債較非貼標綠債存在更大的“漂綠”風險，較高的政府環境關注度和綠色金融發展水平以及相對完善的司法環境是“漂綠”風險的有效防范機制，也是綠色債券發揮積極作用的先決條件。研究結論不僅為非貼標綠債的積極作用提供了有益證據，更證實了貼標并非綠色債券的“保證書”，貼標綠債存在較大的“漂綠”風險亟待規范。